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社会资本与银行贷款契约关系的研究

论文编号:lw201708241733327469 所属栏目:MBA论文范文 发布日期:2018年06月27日 论文作者:无忧论文网

本文是一篇MBA论文,本文旨在研究在中国国有银行系统的制度下,社会资本对银行贷款契约的影响机制:选取了2011年至2015年期间可获得数据的501家A股非金融类公司为样本,采用了因子分析法从微观和宏观两个层面上全面度量一个企业的社会资本水平,并以此作为解释变量,构建回归模型检验其与银行贷款利率、贷款规模、贷款期限以及贷款担保的关系。实证结果表明:社会资本在银行贷款契约相关条款的设置中(利率、规模及担保要求)扮演了重要的角色,如果企业自身拥有的社会资本或者企业所处的地区的社会资本发展水平越高,贷款利率就会越低,贷款规模会越大,贷款担保的条件越宽松;同时,在其他条件相同的情况下,在法制环境较差的地区,社会资本对银行贷款规模、贷款期限和贷款担保的影响更为明显。

第1章绪论


1.1选题背景

一直以来,债务敲资问题不仅是财务管理学的一个重要研究领域,更是财务管理理论的研究难题。一方面,对于微观经济主体的企业来说,债务融资是其能够持续发展的基础,影响了企业的经营效率和治理结构,如何获得资金是企业生存和发展优先考虑的问题;另一方面,对于整个社会的经济增长来说,企业的债务融资影响到社会资金的流向,进而影响了社会资金的配置效率。然而,历年研究表明,金融摩擦的存在,阻碍了企业从金融机构获得足够的资金来发展其经营理念。中国现有企业获得外部融资也面临阻碍,调查报告显示,86%的民营企业在营运资本和额外的扩张投资的资金需求上,很难获得银行贷款。当前关于融资理论的研充仍受到新古典经济学提出的"社会化不足"研究范式的约束,主要关注正式制度环境下金融市场发展的影响因素,如法律环境制度和债权人权利保护制度等,缺乏对非正式制度的考虑。

社会资本作为一种非正式制度,一直是社会学、政治学和心理学等多个学科领域研究的交叉交汇点,用于解释和论述各个学科中发现的问题,自20世纪80年代起社会资本概念被引用到经济学领域后,它被视为提离资本效率、节约交易成本,保证市场机制良好运转的一种重要因素,从此为经济领域打开了新的研究视角。一些学者开始研究如何通过社会资本来促进与银行建立合作伙伴关系及在后期如何加强这种关系的长期性和紧密性社会嵌入性能够促进银行和借款人之间私人信息的传递,公司向公众披露的年度报告等信息也使银行可以获得非标准信息(如尚未发表的创新);此外,企业家之间更大规模、更多样化的联系可能意味着企业生产能力更具效率,因而也可以获得更髙的信用评级。总而言之,银行信贷直接镶嵌在社会网络之中,通过社会关系网络、合作主体之间的信任机制化及道德的共识等方面,使信息可更加畅通的传递,促进双方的了解程度,增加合作的次数,并保证了合同的履行,从而提高双方交易的效率,降低交易的成本。

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1.2研究意义

从本质上看,银行信贷是债务人为了获取资金,承诺将来还本付息的金融交易行为。在现实的金融市场交易中,债权人与债务人之间的契约关系不仅受到法律的保护,更主要的是还受到双方相互信任与合作的影响。社会资本作为一种非正式制度可能会影响银行贷款契约的设计,然而,先前的银行贷款契约理论并没有将社会资本视为一种影响其设计的重要因素,而大多是基于企业本身的将征来论述其影响因素;近年来随着委托代理理论的发展,许多学者又将焦点转向研究公司治理(终极所有权结构、股东权利)与银行贷款契约的关系上;国内的研究中T庭选和潘克勤也实证检验了企业独立的审计信息和审计质量对银行贷款契约的影响。另外,银行贷款契约不仅在不同的企业之间具有显著的差别,在不同的国家制度环境和不同的地域环境之间也存在着较大的差异;从银企关系和不同的制度环境与银行贷款契约进行了补充,但没有说明是哪些制度引起的差异。由此可见,从社会资本的角度来探讨其对银行贷款契约的关系,对银行贷款契约理论作了有益补充,丰富社会学与经济、财务学之间相互联系的理论体系,具有十分重要的理论意义。

同时,社会资本是继经济资本和人力资本后又一重要的资本理论,它无形的镶嵌在整个社会结构中,是单独主体或者不同群体之间紧密联系的一种状态和特征,表现为社会网络、社会诚信和行动的共识等不同的形式。社会资本可以用两个维度来测量:微观层面和宏观层面。从微观方面出发,社会资本属于企业的一种内部资源,意指企业所处的社交关系网络,即公司高管与其他经济参与者之间建立起来的非正式的关系,通过這种关系可加速信息传递的过程,减少合作交流的成本;从宏观方面,社会资本主要表现为一个地区的信任度、慈善水平、金融深度及经济监管力度。基于逆向选择和道德风险模型,在最开始阶段,由于并不能区分出贷款申请者属于哪一种类型,而往往面临着很高的利率,而随着关系渐渐熟悉与紧密,在后期的合作中就会降低利率。借贷双方的关系对贷款成本起着决定作用,而且双方关系交往的时间长短也会影响银行贷款契约里的有无担保的设置,即在关系建立的早起,贷款人会面临着鳥利率和借款担保,而随着双方关系合作的成功,在后期,利率便会降低,并且不需要担保。尽管学术界对社会资本有越来越多的研究,但却缺少有关狂会资本和银行贷款契约关系的研究。

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第2章文献综述


2.1银行贷款契约理论及影响因素研究

2.1.1银行贷款契约理论

银行与借款者之间存在着信息不对称的问题,由于委托人(银行)和代理人(借款人)之间信息不对称,委托人会面临着逆向选择(借款者可靠程度的不确定性)和道德风险(项目可信程度的不确定性)两大问题,为了缓解这两种压力,银行在与客户签订贷款合同时往往要特别谨慎与小心,因而不仅要区别出信用较高与较低的客户,还要对放款后资金的流向以及借款人的状态进行动态监控。为了减少这些不确定性,银行创造了评价的方法来预测其失败的风险,通常有两种方法:一种是工具性的方法,旨在客观的定义存在的风险;另一种是社会化的评估方法,是以—种主观的"感觉"来决定银行贷款契约的相关条款,而这种"感觉"来源于通过社会网络所收集起来的具体信息和财务分析师对借款人的调査报告。传统的经济学理论通过激励来减少信息不对称的问题,即在人际交流的框架下和一系列限制双方权利的爸同条款上,通过经济激励的方法来刺激信息的揭露。学者李风圣提出,契约不仅包括具有法律效力明文标识的契约,也包括隐性契约,前者具有法律的强制性,能为双方履行契约起到刚性的约束作用,而现实的交易实践中,很多利益要求并没有明文化,或者说,有些条款虽然契约中并未规定,但由于双方信任、所处的文化风俗达成一定的共识等,依旧可以保障契约的执行。因此,银行与贷款申请者除了签订了显性契约之外,基于信任机制和默契,达成隐性契约,两者相辅相成,共同发挥作用。

此外,我国市场监管机制尚不完善,对公司要求强制披露信息也尚不能充分的反应公司实际或潜在的利益、损失及相关风险等信息,我国学者研究发现,银行在识别企业盈余管理行为的能力不足,对银行做出信贷决策产生不利的影响。张捷、肖洪广指出,中国的银行信贷审批机制过于集中,这不利于银行有效识别企业实施的盈余操纵行为。陆正飞等研究结果表明,无论企业进行何种程度的盈余管理,长期贷款的规模并没有多大的变化,即银行识别企业盈余管理行为的能力不足。因此,银行在做出信贷决策时,不能一味的只依赖财务指标和财务信息等,而应该跳出这些"硬信息"的限制,关注下"软信息"。

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2.2社会资本的相关研究

经济学领域中,物质资本是最早被提及的生产性资源,其具体表现为以原材料、设备等实物形态和W现金和现金等价物等货币形态,即实物资本和金融资本统称为物质资本,在古典经济学中,亚当.斯密和大卫.李嘉图强调増加国民财富的途径是通过资本分工与积累,他们所指的资本也是指物质资本。人力资源是"一种资本自行,是一种投资产品,同时也是产品生产的一种手段",人力资本理论逐渐建立和流行起来,人力资本指劳动力的能力和技术水平等,提高对人力资本的投资可以提高人力资本的技能,进而能够提商经济发展水平和效率。然而,现实生活中,无论是一个自然人还是一个法人,都处于一个复杂的社会网络之中,他们既是社会网络形成的基础,又是社会网络下的产物,这样单独的个体之间相互影响,相互促进,紧密而又频繁的活动使得"圈子"不断扩大,关系的重要性逐渐凸显继而限制了各个主体的单独行为,"社会资本"这一概念作为法律的补充机制便是从送种经济社会现象中演化而来。社会资本同物质资本、人力资本一样,都是通过积累而成的,"像信任、惯例和网络等这些社会资本存量有自我强化和积累的作用",双方通过一次成功的合作可以建立起联系和信任,而在这次合作中建立起来的社会资本又可以促使企业在将来合作时的便利和成功。所以,除了物资资本和人力资本以外,企业的发展还需要另一种必要的资本:社会资本。

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第3章理论分析与研究假设..............19

3.1社会资本与银行贷款利率...............20

3.2社会资本与银行贷款规模...............20

第4章实证研究设计...........24

4.1样本选择与数据来源................24

4.2变量描述...............24

第5章实证结果与分析.............34

5.1因子分析.................34

5.1.1变量描述性统计分析................34


第5章实证结果与分析


5.1因子分析

通过上述理论分析,狂会资本的量表由微观和宏观两个维度总共9个指标测量,由于涉及的指标较多,如果直接计入回归模型会产生多重共线性的问题,因此本文首先使用了SPSS21.