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管理学论文范文:XX市中小企业融资方式及风险管理研究

论文编号:lw201806201803139558 所属栏目:风险管理论文 发布日期:2018年06月20日 论文作者:无忧论文网
绪论
一、选题意义
在我国的国民经济中,中小企业是其十分重要的组成部分,其不仅提供了众多的就业机会,也带来了较大规模的技术创新成果。在一定程度上来说,其是我国经济发展的重要推动力,近几年,其对于经济的贡献度一直在增加,在工业总产值中所占的比例已经上升到了82%左右。但是另一方面,其在银行银贷中所占的比例还处于5%左右,其所面临的融资困境,融资渠道较少,融资成本高等问题依然没有得到较好的解决。发改委中小企业司在对于五大城市的中小企业的融资现状的调查的几次胡上,所发布的相关调查报告显示,有高达70.5%的企业指出,资金不足是企业发展所遇到的最大的发展阻碍,有超过70%的企业所获得贷款的利率高于基准利率。虽然政府一直积极的号召加强对小企业的贷款扶持,但是商业银行并没有给予较好的相应。当前,商业银行在针对中小企业贷款问题上,依然是持保守的态度,中小企业要获得贷款,仍然主要是采取抵押的方式,并且一些银行对于抵押物还存在要求,要求以土地或者房产进行抵押,而对于其他抵押物不认可。此外,这种贷款方式,还存在周期较长,成本较高的问题。
除了上面原因以外,受制于我国的市场体系并不完善以及我国当前所处国情,正处于经济体制的转型时期,这让中小企业面临的融资困难局面更加的严重。基于风险理论的视角而言,中小企业在融资的过程中存在着很多的风险因素。对于企业来说,要获得生存发展,就必须要拥有最为基础的资本的保障,但是很多的中小企业正是在这最为基础的保障方面存在缺失,在这种情况下,融资就成为很多的企业要解决的核心问题。
中小企业要能够在市场经济改革中较好的获得生产发展,拓展融资渠道就成为必须要做好的事情之一,要在较好的依靠自身积累的同事,借助于一切有效合法的手段,实现资本的扩大。当前,无论是理论界还是实践界,对于中小企业融资的问题都给予了极大的关注。中小企业因为各种原因,往往造成信用较低,陷入“资金不足-业绩恶化-信用低-资金不足”的恶性循环管中。因为中小企业在我国国民经济中所扮演的重要角色,帮助其解决融资难的问题,在帮助中小企业获得生存发展的同事,也在很大程度上推动我国经济获得较好的增长。
在本研究中,选择具体的研究对象,福安市为例,基于中小企业融资方式着手,开展中小企业融资(涵盖银行融资、民间融资)的风险性研究,通过分析其在融资的时候可能存在的风险,分析其特点以及造成风险的原因,并结合相关的研究所提出的风险管理的办法,针对性的提出相应的风险管控措施。
二、文献综述
1.国内研究现状
国内对于中小企业融资的研究虽然相对于国外来说,开展的相对较晚,但是伴随着研究者们对其的关注,取得了较好的研究成果。总的来说,当前的研究主要集中一下的几个方面:
(1)对中小企业融资现状的分析。丁鑫鑫(2013)在其研究中以中小建筑企业作为研究对象,分析了其融资现状。曾莹(2013)在其研究中,以河南中小企业作为研究对象,分析了融资现状。潘煜双(2014)等人在研究中 以wind资讯中深交所中小企业板块上市公司担保数据为例,描述和分析了当前互助担保的制度背景及中小企业上市公司互助担保的融资现状,由此发现互助担保还存在着监管较弱、担保对象多为关联企业、过度担保、严重的逆向选择、追偿不易等问题。路畅(2014)在其研究中以江苏省科技厅在2008至2012年公布的江苏省科技型中小企业名单为样本数据,针对江苏省科技型中小企业的经营状况与融资现状进行调查分析,并提出相应的对策建议的调研报告对中小企业融资问题的成因进行分析。窦斯亮(2015)在其研究中对中小企业的融资现状进行了分析,包括中小企业在国民经济中的作用,所处的融资环境和融资方式等。
(2)对中小企业融资问题背后的原因及影响因素进行分析。邓青阳(2012)在其研究中分析了中小企业融资的影响因素,通过构建中小企业融资影响因素模型,并以问卷和访谈研究的方式对中小企业融资影响因素这一主题做了实证分析。冯珊珊(2013)在其研究中指出我国中小企业的融资困境主要是信息不对称所引起的,表现为企业的融资能力较弱:外源性融资能力较低、内源性融资能力较差;我国中小企业由于自身规模较小、产品技术含量较低、企业的经营管理水平比较差,以致在经营中经常出现许多无序和违规的行为;除此之外,中小企业往往停留在劳动密集型和一般工业品加工的领域,受多种因素的限制,发展较为困难,效益也存在很大的不确定性;因此,企业希望从自身内部获得资金比较困难;再加上中小企业缺乏制度创新、财务管理不健全、透明度较差、信用意识淡薄,导致银行贷款大面积逾期并欠息、信用环境恶化,使得中小企业通过外源性融资获得资金的愿望也化为泡影;但是,造成中小企业融资困境的不仅是以上这些原因,还包括相关政策以及经济结构的影响。丛艳(2013)在其研究中利用辽宁省中小企业数据,选出符合第二章分析得出的成长性本质特征的企业,进行实证分析,通过研究辽宁省457家制造业成长性中小企业的面板数据,发现其融资难背后的原因包括股权性资本金较少,可供抵押的资产少,企业综合规模较小等多种因素。江丽(2014)在其研究中对我国中小企业融资问题的原因进行了剖析,从政府、金融机构、企业自身及社会四个方面,系统分析问题,挖掘深层次原因。尹雄峥(2015)在其研究中以2011至2013年连续三年在我国深圳中小板上市的617家中小企业为样本,在理论分析的基础上运用固定效应模型对中小企业融资影响因素进行研究,对影响中小企业融资的因素进行描述性统计分析和方差膨胀因子检验,并进一步具体分析了影响中小企业融资的各个因素。
(3)对改善解决中小企业融资问题的对策等进行分析。钟宗(2012)在其研究中提出了解决我国中小企业融资难的对策,主要有提高中小企业自身的融资能力、转变金融机构的观念和行为、建设适用于中小企业的资本市场体系、加大政府政策支持力度四个方面。赵闪亮(2013)在其研究中在政府制度层面提出若干对策,以解决日照地区中小企业融资难的现状。陈灏(2013)在其研究中指出结合我国具体国情不断拓宽中小企业外源融资渠道,不断优化中小企业的债权债务结构,完善中小企业的信贷担保体系建设,深化金融体制改革,加强政府扶持的力度,建立多方面多层次的中小企业融资体系,将有助于为中小企业的发展壮大提供资金支持,从而解决其融资难的问题。李俊德(2014)在其研究中探讨了如何深化金融市场改革,建构优质中小企业融资环境与制度,以解决中小企业融资难之问题。陈成天(2015)在其研究中分析了财税支持中小企业融资的工作机理和支持方式。
2.国外研究现状
国外在对于中小企业融资的问题方面研究的较早,从理论和实践方面都有较为深入的研究,这些研究为在该领域进一步分析提供了较好的参考。
(1)斯蒂格利茨以及韦兹在其研究中,将信贷市场信息不对称作为基础,提出了信贷配给理论,在该理论中指出,银行为了能够较好的防止信贷风险,必然会倾向于向资信度较高的企业进行借贷,而对于那些资信度较低的企业,则进行限制,对于中小企业来说,因为各种原因造成了其通常资信度较低,从而让其很难从银行得到贷款。该理论的提出,在很大程度上,为从信息经济学的视角去研究中小企业融资困难提供了参考。
(2)麦金农及肖所提出的发展中国家金融抑制理论、赫尔曼等人所提出的金融约束理论,较好的阐述了在金融压抑下,中小企业融资难的原因所在,在这种情况下,政府更偏向于给予大的项目以及国有部门金融资源,这就让中小企业难以得到支持,而对于银行来说,虽然其有足够的动力去对于实体经济进行支持,但是中小企业在竞争能力方面的问题,难以获得融资。
(3)Berman &Kraus在其研究中合适的融资工具的选择,能够帮助信息更有效并且成本较低的向投资者进行传达。例如借助于负债比例,就能够实现信息的无成本传递。研究者进一步在研究中指出,在融资决策中,长期供应合同有着十分重要的作用,这些观点的提出,对于中小企业进行融资实践的操作产生了较大的指导作用。
(4)Lee等人在研究中指出,对于债权人、股东以及债卷组合管理人来说,无论是谁扮演信息制造者的角色都不是重要的,市场的竞争会让成本最低的一方赢得信息的制造者的角色。基于此,新融资工具的定价会对企业融资决策产生重要的影响。这对于中小企业的融资决策同样起到了较好的参考作用。
(5)Harris& Raviv在其著作《资本结构理论》中对非对称信息背景下的资本结构理论进行了较好的分析以及阐述。而Flannery则在这种背景下,对于风险债务的选择开展了分析,指出如果有交易成本的存在,那么利润较高的企业能够较好的向市场进行信息的传递,并且企业的价值以及债务顺度的大小同其模型的均衡有着密切的联系。
(6)Barclay&Smith Jr在其研究中,通过实证分析指出,对于规模较大的企业来说,其更倾向于选择长期债务进行融资,此外未来增长速度稳定的企业,也会倾向于选择这种方式,而对于中小企业是否采取这种方式,还需要进一步的研究。
(7)Schwartz在其研究中,对商品结构化债卷债卷运用期权理论开展了定价研究,Carr则在 Schwartz的研究基础上,进行了更为深入的研究,分析了不同风险状态下的债卷定价模型。而这两个模型,对于一些融资创新的风险定价给予了较好的参考。对于国内的一些拥有条件的企业,较好的利益国际金融市场的新工具,能够加好的推动资产获得更好的流动性,将风险进行转移,节省交易成本。
(8)雷蒙德.W.戈德史密斯在其著作《金融结构与金融发展》中指出,对于金融抑制的内涵进行较好的阐述,并指出其是发展中国家的一个基本特征。而更多的研究者研究指出,这种金融抑制是造成中小企业的融资难的一个因素所在。

三、研究思路和研究方法
1.研究思路
本研究的研究思路如图1所示,