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【摘 　 要 】 由于日本金融体系的缺陷和基础研究的薄弱导致其产业结构从制造业向信息业升级失败 ,这使得其在贸易顺差快速扩大下所产生的过剩流动性失去产业投资渠道 ,最终必然涌向房地产和股票市场 ,从而造成日本泡沫经济的产生。所以 ,日本 20世纪 80年代泡沫经济的出现有其历史必然性 ,而错误的宏观经济政策不过是经济泡沫产生和破裂的加速器而已。尽管中国目前的情况与当年日本有相似之处 ,但一些深层次的不同让中国不会重蹈日本覆辙。

　　 一、 问题的提出

　　从 17世纪的荷兰郁金香热到 20世纪 30年代美国股崩再到 80年代日本泡沫经济的破灭 ,历史总是不断地重演 ,泡沫破灭尤其是伴随其后的糟糕经济后果令人生畏。前事不忘后事之师,为了避免泡沫经济悲剧的再度发生 ,我们有必要对泡沫经济进行深入研究并提出相应的对策。20世纪 80年代日本经历了一次令世人难忘的泡沫经济。日本资产价格上涨开始于 1982年 ,1985年 9月“ 广场协议 ” 签订后 ,日元开始加速升值 ,与此同时 ,日经 225股票指数在 1989年底达到顶峰的 38915点 ,是 1985年时的 3 . 1倍 ,而土地价格的上涨紧随股票价格之后 ,在 1990年 9月到达顶峰 ,是 1985年 9月时土地价格水平的 4倍。据统计 ,在日本资产价格上涨最疯狂时期 ,日本国土的价格是当时美国国土价格的 4倍 ,而日本国土面积不过相当于美国一个州而已。1990年后日本泡沫经济破灭,股票价格快速下降, 1992年降到 14309点,低于顶峰的 60%。土地价格水平到 1999年时比 1985年 9月下降了 20%,比 1990年的顶峰时期下降了 80%左右。泡沫经济破灭后日本经济随之陷入 10年的萧条之中。今天的中国 ,同样经历了人民币加速升值和土地、 股票等资产价格持续快速上升的过程。2005年 7月 21日人民币汇率改革时 ,人民币对美元汇率中间价为 1美元对人民币 8 . 2765元 ,而到2008年 5月 15日这一数值为 6 . 9895元 ,人民币在两年多的时间里对美元持续升值近 16%以上。同时 , 2005年以后 ,中国房地产价格和沪深股票指数开始快速上升 ,以上证指数为例 ,从 2005年 6月最低为 998 . 23点上升到 2007年 10月份的6124 . 04点 ,上涨了 6倍多。从目前中国的人民币升值和资产价格上涨情况来看 ,与 80年代的日本确有很多相似之处 ,这也引起了人们对中国是否会重蹈日本覆辙的担心。正因为此 ,近年再度掀起研究日本泡沫经济高潮。然而 ,目前的研究主要将其归因于日元升值、 错误的货币政策、 制度因素和金融自由化等 ,[ 1 ]仅仅看到泡沫现象的表层而非探及问题的实质。基于此 ,本文将从日本产业结构升级这一全新视角来考察泡沫经济产生的原因 ,并对中国泡沫问题进行比较分析。

　　 二、 产业升级与日本泡沫经济发生的必然性

配第 — 克拉克定理认为 ,随着人均国民收入水平的提高 ,劳动力首先从第一产业向第二产业转移 ,当人均国民收入水平进一步提高时 ,劳动力便向第三产业转移 ,经济的发展必然是伴随着产业结构升级过程。在产业结构的升级过程中,一般是从农业向工业再向服务业的过渡,而在工业内部又有轻工业、 重工业和信息业之分,信息业可以看作是后工业化时代的产业,从经济发展史的角度来看,一国从农业社会进入工业社会,首先轻工业占主导地位,然后是重工业,最后向信息业升级。 [ 2 ]二战后 ,日本经济的快速发展得益于其产业结构的成功升级。20世纪 50年代 ,日本以纺织业为主的劳动密集型轻工业发展很快 ,随着技术进步和劳动力成本的提高 ,日本将不再具有比较优势的纺织等产业转移到亚洲“四小龙 ” 诸国。由于日本应用研究先进 ,在引进美国的基础研究和技术后 ,快速吸收和创新 ,日本国内很快实现了以汽车、 机械制造为主的重工业产业升级 ,由此形成了赤松要提出的“ 雁型模式 ” 的产业结构转移 ,此时 ,日本成为“领头雁 ” ,其产业结构的不断升级为亚洲其他充当“雁身 ” 和“雁尾 ” 的国家提供产业转移。 [ 3 ]图 1反映了日本制造业结构的变化 ,以纺织工业为代表的轻工业和纤维业在整个产业中所占的比重不断下降 ,从 1950年的 40%和 20%多一直降到 1998年的 15%和 2%左右。而以汽车为代表的运输机械和机械工业在日本的产业比重中持续上升 ,从 1950年的 5%和 12%上升到 14%和43%左右。另一方面 ,我们从日本出口产品结构的变化也可以看出日本产业结构的改变。1950年、 1960年前后 ,日本的纺织品出口占据较大的比重 ,而1960年开始汽车进入前十大出口产品行列 ,并在1980年后成为Liuxue作业代写日本出口量第一 ,这种变化正与日本国内产业结构升级相适应。日本制造业出口的增加主要来源于制造业部门劳动生产率的提高 ,从而使得其产品成本下降而在世界市场上具有比较优势。20世纪 80年代 ,日本在经济增长率、 劳动生产率等方面均已远远超过美国 , 1980～1985年 ,美国劳动生产率平均约为 0 . 4%,日本达到 3%;美国经济增长率平均约为 1 . 5% ,而日本约为 4 . 8%。　　 在二战后“ 赶超战略” 和“ 贸易立国” 的指导思想下,日本的制造业得以实现快速发展,使日本在20世纪 70年代后期成为世界工厂,工业制成品出口大幅增长,最终使日本的贸易收支顺差不断扩大。从图 2可以看到,日本在 1980年到 1985年间,贸易收支顺差增长的很快,呈直线上升趋势。日本贸易收支顺差的过快增长导致内外部不平衡出现 ,日元升值压力加大。1980 - 1984年 ,日本对美贸易顺差从 76 . 6亿美元增加到 461 . 5亿美元 ,巨大的贸易差额使美国成为世界最大的债权国。到 1985年 ,日元升值与美元贬值都已经无法避免。实际上 , 1985年 2月日元升值的过程已经开始 , 1985年 9月的“ 广场协议 ” 不过是加快了这一进程。 [ 4 ]在当时复杂的国际、 国内环境中 ,日元开始升值后 ,日本货币政策开始失去平衡。1986年 ,日本出现了史称“ 日元升值萧条 ” 的短暂经济衰退。面对日元升值后带来的萧条后果,日本做出了错误的判断 ,认为日元升值必然导致出口的下降从而不利于其产业结构升级。 [ 5 ]而对于货币升值对一国出口的影响 ,应该从出口增长的原因来考察。一般而言 ,出口的增加有两个主要原因:其一 ,一国在某一产业中劳动生产率提高 ,使得该产业产品生产成本降低从而具有比较优势 ,产品出口具有竞争力并使得出口增加和贸易顺差扩大。这种情况下 ,对于由本国货币升值导致的产品出口价格上涨,如果该国货币升值的幅度不大于劳动生产率提高的幅度 ,比较优势依然存在 ,对产品出口影响并不大 ,即使该国货币升值幅度较大 ,当技术进步更快 ,劳动生产率提高的幅度超过升值幅度时就足以抵消由于升值对出口带来的不利影响。同时 ,全球生产网络的发展引起中间品贸易增长加快 ,一国出口到世界的产品常常包含从世界进口生产该产品的中间投入品 ,此时的汇率变动对贸易收支影响并不显著(Arndt, 2004) ;其二 ,如果该国的出口增加不是劳动生产率提高的结果 ,而是“出口导向 ” 政策下通过诸如补贴、 出口退税等措施来刺激的出口和贸易收支顺差扩大 ,那么 ,货币升值必然会带来出口的下降。日本的错误判断在于日本并没有认识到当时制造业出口的扩大是制造业劳动生产率提高的结果 ,而非出口导向的贸易政策所导致 ,这种情况下 ,只要日元升值的幅度被日本劳动生产率更大幅度提高所抵消 ,那么日元升值对日本贸易收支顺差并不构成很大负面影响。遗憾的是 ,在当时错误的认识下 ,日本开始采取扩张性的货币政策而不是用心于提高劳动生产率。从 1986年 1月到 1987年 2月 ,日本银行连续 5次降低利率 ,把中央银行贴现率从 5%降低到历史最低点的 2 . 5%。过度扩张的货币政策造成了大量过剩资金。 [ 6 ]在市场缺乏有利投资机会的情况下 ,过剩资金通过各种渠道流入股票市场和房地产市场 ,造成资产价格大幅上涨 ,当企业发现投资股市和楼市比企业的经营能够获取更多盈利时 ,企业更多的资金和精力投入到了投机活动中去。此时的产业升级反倒受到阻碍本论文由英语论文网提供整理，提供论文代写，英语论文代写，代写论文，代写英语论文，代写留学生论文，代写英文论文，留学生论文代写相关核心关键词搜索。