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Superstar CEOs-巨星老总

论文作者:英语论文论文属性:硕士毕业论文 thesis登出时间:2014-04-01编辑:caribany点击率:30928

论文字数:15879论文编号:org201403312227259845语种:英语 English地区:英国价格:免费论文

关键词:Superstar CEOs巨星老总superstar culture巨星文化earnings management

摘要:然而,很少有着重在文学上的理解上赢得事后的比赛。However, there has been little emphasis in the literature on understanding the effects of winning the tournament on ex post performance.

Abstract

摘要


We analyze the impact of winning high-profile tournaments on the subsequentbehavior of the tournament winner in the context of chief executive officers of U.S.corporations. We find that the firms of CEOs who achieve “superstar” status via prestigious nationwide awards from the business press subsequently underperform beyond mere mean reversion, both relative to the overall market and relative to a sample of “hypothetical award winners” with matching firm and CEO char-acteristics. At the same time, award-winning CEOs extract significantly more
compensation from their company following the award, both in absolute amounts and relative to other top executives in their firm. They also spend significantly more time and effort on public and private activities outside their company such as assuming board seats or writing books. The incidence of earnings management in-

creases significantly after winning awards.

我们分析比赛的优胜者在英国公司高级行政人员的背景下获奖的影响。我们发现,通过从商业媒体随后弱于大盘超越了单纯的均值回归,两者相对于整体市场,相对于“假设的获奖者”以匹配公司和首席执行官的样品著名的全国性奖项实现“超级巨星”的地位CEO领导的公司频率特性。与此同时,获奖的老总提取显著更多以下奖项从他们公司的赔偿,无论是在绝对量和相对其他高级管理人员在他们的公司。他们还花显著更多的时间和精力在他们公司以外的公共和私人活动,如假设董事会席位,或者写书。盈余管理的,发生率之后显著获奖折痕。

 Our results suggest that Media-induced superstar culture leads to behavioral distortions beyond mere mean reversion. We also find that the effects are strongest in firms with weak corporate governance,suggesting that firms could prevent the negative consequences.∗We would like to thank Stefano DellaVigna and Joshua Pollet for providing portions of the data.We would also like to thank Stefano DellaVigna, Dirk Hackbarth, Alan Krueger, David Laibson, Terry Odean, Jesse Rothstein, Andrei Shleifer, Betsey Stevenson, Justin Wolfers and participants in seminarsat Drexel, Duke, LBS, LSE,Mannheim, Princeton, Stanford, andWharton and the 2004 StanfordMedia,NBER Personnel Economics, SITE Psychology & Economics and 2005 AEA, NBER Summer Institute Corporate Finance, and “People and Money” conferences for helpful comments. Nicole Hammer, Jared Katseff, Camelia Kuhnen, and Catherine Leung provided excellent research assistance. We acknowledge financial support from the Russell Sage Foundation.Electronic copy of this paper is available at: https://ssrn.com/abstract=972725 “The best CEOs love operating their companies and don’t prefer going to Business Round Table meetings or playing golf at Augusta National.” -Warren Buffet, Berkshire Hathaway Inc.

我们的研究结果表明,媒体诱导的巨星文化导致了超越单纯的均值回复行为的扭曲。我们还发现,该效应最强的企业薄弱的公司治理,这表明企业可以防止消极后果。 *我们要感谢斯特凡诺DellaVigna和约书亚波兰特提供的数据。我们的部分也想感谢斯特凡诺 ,德克哈克巴特,阿兰·克鲁格,大卫·莱布森,特里·欧西,杰西·罗斯坦,安德烈·施莱弗,贝特西·史蒂文森,贾斯汀沃尔弗斯和参与者在德雷克塞尔,杜克大学, LBS , LSE ,曼海姆,普林斯顿大学,斯坦福大学, 国家经济研究局人事经济学,心理学现场与经济和2005年的AEA ,国家经济研究局暑期学院企业融资,以及“人与金钱”会议的有益评论。妮可锤,贾里德 ,茶花,和凯瑟琳·梁提供了极好的研究协助。我们承认从本文的拉塞尔·塞奇。副本可于财政支持: https://ssrn.com/abstract=972725 “最好的CEO们喜欢经营自己的公司和不喜欢去商业圆桌会议,或在在奥古斯塔国家打高尔夫球。 “ - 沃伦·巴菲特,伯克希尔哈撒韦公司


I Introduction

1 引言


Tournaments are a prevalent incentive mechanism in numerous markets and organiza-

tions. In firms, the prospect of promotion to a more attractive and better compensated
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