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本文是一篇风险管理论文，研究我国企业跨国并购中存在的风险，必须首先解决以下问题：中国企业跨国并购的背景和现状是怎样的；企业进行跨国并购时，可能遇到的主要风险有哪些；并购风险是否有较为适用的识别方法；如何对企业跨国并购案例的整体风险进行评价，评估哪部分风险应该重点关注，从而降低并购的风险。总结全文，本文得出的结论有如下几点：第一，中国企业在“走出去”战略的指引下，凭借自身的企业实力和对未来发展的战略规划，跨国并购的动力和能力都有大幅提升，但在机遇的面前同样会遭遇巨大风险。吉利收购戴姆勒这一蛇吞象式的收购，在收购的时机与当初吉利收购沃尔沃有很大不同。在收购沃尔沃时，国内汽车市场正面临极为有利的发展机遇，水到渠成，顺理成章。吉利不仅提高了知名度，也从中获得了巨大的的利益。尽管现在对吉利收购戴姆勒的成败下结论尚早，但是吉利面临扩张中的风险确实是不争的事实，目前汽车市场已经趋于饱和，品牌之间的竞争愈演愈烈，仅仅靠造资本运作来获取利益会招致极大的风险。吉利的股价持续下跌就是一个佐证。

第一章 绪论

第一节 研究背景和研究意义

一、研究背景

在全球化背景下，企业间的竞争加剧。对于一些规模较大、发展成熟的企业而言，不断巩固国内的市场地位的同时，提升国际地位对企业有着更加长远的战略意义。跨国并购作为企业获得战略资源、进行企业扩张的重要方式，已成为我国大型企业“走出去”的主要发展战略。

中国汽车产业经过短短几十年的发展，已经取得了长足的进步，但与欧美的著名汽车品牌相比，在品牌形象、质量及研发能力等方面仍存在着不少差距。一直以来，我国汽车行业走的是中外合资的道路，靠使用外企的品牌与技术赖以生存与发展，但大部分利润被外方赚走。而国内自主品牌“创业”道路十分艰辛，奇瑞、吉利曾是低端汽车的代名词。但近十年来，吉利大力实施“走出去”战略，与奇瑞完全甩开了距离。2010年 8 月 2 日，吉利以 18 亿的价格收购了沃尔沃轿车的全部股权，完成并购以来的七八年间，吉利和沃尔沃各自都实现了快速发展。互利共赢、齐头共进，这是这场最初不被看好的收购如今的真实状态，吉利与沃尔沃的融合发展，成了李书福的自信，成了吉利人的骄傲。这几年，吉利一直在朝着国际化的目标前进，2018 年，吉利又一次创下中国汽车业海外收购最大标的，耗费约 90 亿美元收购戴姆勒 9.69%股份。虽然吉利只持有不到 10%的股份，但因戴姆勒股权结构分散，吉利已成为戴姆勒最大单一股东，这一收购价是全资收购沃尔沃 5 倍的价格。吉利的惊人大手笔再次引起轰动，连梅赛德斯·奔驰都也成为囊中之物，不得不钦佩吉利人的豪迈与情怀。

但喧哗过后，得回归冷静的思考，吉利又一次以蛇吞象的方式收购戴姆勒会重复收购沃尔沃的成功吗？风险在哪？毕竟时代在变、环境在变，汽车市场更是风云变幻，这样的大手笔如果失败，吉利能够承受吗？投资不是投机，投资的风控尤为重要。鉴于此，本文通过此次收购事件的风险研究，对吉利提出警示，为如何有效防范跨国并购中的风险提供有益的参考。

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第二节 研究对象界定

一、企业并购并购

包括兼并和收购两层含义、两种方式。兼并与收购常被人们混为一谈，实际上它们并不等同。其中，兼并（Mergers）可分为吸收兼并和新设兼并。收购（Acquisitions）是指一家企业用现金或有价证券（债券、股票）等方式，购买另一家企业资产或股权，实现获得该企业的控制权的行为。国际上习惯将兼并和收购两个概念合在一起，统称为“M&A”，在我国则简称并购。

无论是在中国还是美国，美国联邦贸易委员会的分类是大家普遍认同的一种分类模式，并购分类见表 1.1：

基于上述分类标准，吉利和戴姆勒都属于汽车行业，但又是两个不同国家的企业，既属于横向并购范畴，同时又属于跨国并购。跨国并购具有其特殊性，对跨国并购进行具体的概念鉴定也尤为重要，下文将从概念及特点对跨国并购进行详细说明。

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第二章 文献综述与理论基础

第一节 文献综述

两个企业由于身处不同国家，因此面临诸如法律、环境、文化等方面的差异，所以跨国并购过程更为复杂，一般要比国内并购面临着更多的风险因素。随着全球战略投资者的不断涌现，关于跨国并购的研究备受关注，国内外学者不断丰富和完善该领域的研究成果。

一、跨国并购动因的相关研究

总结国内外学者学者对于跨国并购活动的研究，企业产生跨国并购行为主要基于以下动因：

首先是发挥积极的协同效应。企业通过并购可以实现优质资源的整合。西方理论界对企业进行并购行为的动因研究较为深入，Berkovitch、Narayanan(1993)将并购的动因归结为协同效应和代理问题，并且基于模型进行了回归分析，该研究认为以协同效应为并购动因可以为企业带来积极的正效应，而以代理问题为并购动因则会带来负效应。

其者是进军国际市场。中国政府积极鼓励企业“走出去”发展，利用政策支持等手段，引导本土企业进军丰富的国际市场，此举是开展海外业务、增强国际竞争力、扩大国际影响的重要手段。董莉军(2015)基于对制度以及经济环境的分析，我国企业面对经济全球化浪潮，正积极寻求对外发展。并且对于并购对象的选择比较，往往倾向于被并购企业所在的国经济大环境能对企业后续发展产生巨大优势。林莎等学者(2014)认为海外并购，特别是在生产上或销售上具有一定业务重合的企业，进行横向并购之后实现了范围经济，进军国际市场对提升企业品牌实力能产生绝大的积极作用。
此外是获得资源和技术。王谦才(2009)认为中国的本土企业发展时间较短，与欧洲大牌企业存在一定差距，具体体现在技术人才缺乏和管理经验不足，企业通过跨国并购能获取更大的资源和技术优势。田晓云(2012)对中国企业跨国并购获得的核心竞争力进行研究，得出跨国并购是企业顺应全球化浪潮、提高国际竞争力的必经阶段，能够利用国内和国外两个市场的丰富资源，打开企业产品更为广阔的销售市场，做到优势互补。

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第二节 理论基础

一、企业能力理论

企业能力理论最早是由亚当·斯密于《国富论》一书中提出的，其主要观点认为劳动分工是企业发展壮大的关键因素，明确企业内部的劳动分工，可以提高劳动效率。以此为开端，企业分工理论逐渐形成。受限于劳动者的知识与技能水平，差异化分工不单发生于企业内的部门之间中，同时也客观存在于企业与企业之间。基于此，核心能力理论和资源基础理论也逐渐分化而来。

资源基础理论认为，能使企业获得不可比拟的竞争优势的资源，需具备以下特性：首先必须有其特有的价值，足以去应付竞争中的潜在威胁；其次必须是稀缺的且具备无法被其他企业完全模仿；最后必须能被企业加以开发利用。

核心能力理论经过学者的研究与完善，此理论主要观点是企业的核心能力能够给企业带来积极的管理优势，并且该优势是企业的外部竞争对手所无法企及的。企业在资源或者资产上体现出的核心能力，是企业形成长期竞争优势的来源，并且这种能为企业带来竞争优势的核心能力往往是其他企业所无法比拟的。核心能力应具有异质性，即和别的企业存在差异，具有自己与众不同的地方；再者应具备不可仿制性。企业核心能力是在长期的生产经营活动过程中逐步形成的，有着企业自身特殊的本论文由英语论文网提供整理，提供论文代写，英语论文代写，代写论文，代写英语论文，代写留学生论文，代写英文论文，留学生论文代写相关核心关键词搜索。